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六問艾瑞2014在線度假市場報告

文旅界文章來源：在線旅訊 2015.02.11 11:15 閱讀量：31044

這份報告的主角就是攜程與途牛。其中預測2014在線度假規(guī)模為426.5億，攜程第一占市場份額18.7%，約為79.8億，途牛占比14.1%，全年交易額約為60億。在細分市場上，跟團游市場191.5億，途牛占比20.1%，交易額約為38.4億元；自助游市場規(guī)模約為235億，途牛占比9.1%，交易額約為21.4億。

　　近日，據(jù)媒體報道，在途牛舉辦的投資者峰會上出現(xiàn)一份艾瑞的2014年在線度假市場研究報告。報告中對攜程和途牛等OTA的2014全年交易額，跟團游和自助游的市場份額，以及OTA開放平臺交易額的計算方法都出現(xiàn)了諸多疑點。這讓筆者不禁有點好奇，想用上市公司的財報等資料，盤點下該報告的6大疑點。

　　疑點1.途牛跟團游第四季度同比增長167%，2倍于預期速度？

　　跟團游方面，從艾瑞的數(shù)據(jù)估計途牛2014全年的跟團游交易額為38.4億元。眾所周知，途牛的跟團游營收的核算即以交易流水的口徑來計算的。根據(jù)2014前三季度途牛的財報（如圖），途牛的前三季度的跟團游營收分別是5.54億，6.97億和12.86億，合計25.4億元。那么根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)，途牛第四季度營收應為13億。

　　在第三季度財報中，途牛預測2014第四季度，凈營收為8.512億至8.755億元人民幣，同比增長75%至80%（見下圖），這意味著2013第四季度凈營收4.864億。2013第四季度跟團游營收沒有超過同期凈營收（4.864億），途牛財報預測的75%至80%增速與其前三季度的跟團游和營收的增速接近，以同比80%計算，2014第四季度途牛的跟團游營收最多為8.8億，全年營收為34.2億，和艾瑞預測的38.4億存在明顯差距。

　　同時艾瑞預測2014第四季度跟團游約為13億，這同比2013第四季度總營收4.864億，同比增長速度更是達到了167%,是原計劃增長速度的2倍多。同時旅游淡季的第四季度交易額13億高于旺季的第三季度12.86億，也明顯有悖于常理。

　　疑點2. 途牛自助游第四季度實現(xiàn)前三季度總和？

　　在自助游方面，途牛的自助游的數(shù)據(jù)也存在疑點。同樣在艾瑞的報告中，途牛在2014年235億的在線自助游市場中占比9.1%，即約為21.4億。然而根據(jù)業(yè)內(nèi)曝光的途牛投資者峰會紀要，會上途牛CFO楊嘉宏稱途牛2014年的自助游毛利率為5.9%（見圖）。

　　途牛的自助游是按照凈營收的方法來核算的，可以根據(jù)交易額和毛利率水平得到途牛的自助游交易規(guī)模。根據(jù)途牛財報，前三季度自助游凈營收分別為2280萬，1652萬和2520萬，合計6452萬元，5.9%毛利率下，前三季度交易額分別為3.86億，2.8億，4.27億，合計10.9億元。

　　相比較艾瑞的21.4億，這意味著途牛要第四季度實現(xiàn)前三季度的總和。按照筆者多年的行業(yè)經(jīng)驗，第四季度最多能達到全年交易額的30%，那么途牛全年能在10.9億的基礎上達到15.6億的目標，與所謂的21.4億相差5.8億。

　　在第四季度占全年30%的條件下，途牛第四季度有4.7億交易額，這意味著5.9%毛利率會帶來2773萬元的凈營收，這明顯高于屬于旺季的第三季度的規(guī)模，這也證明了途牛是很難在第四季度實現(xiàn)全年創(chuàng)收的30%，更別說要在交易額上實現(xiàn)前三季度的總和。

　　疑點3.途牛全年交易額60億？

　　艾瑞報告中的60億的交易額。而根據(jù)筆者的計算，自助游出現(xiàn)了約5.8億的預算缺口，跟團游計算的缺口4.2億，合計缺口10億，途牛最終只能達到50億左右，虛增了20%，其中自助游數(shù)據(jù)更是虛增27.1%。我們大膽的設想下：跟團游方面，途牛能在第四季度迎來同比速度增長為前三季度兩倍的爆發(fā)么？自助游方面途牛能一個季度創(chuàng)造前三季度總和的奇跡么？

　　疑點4.攜程全年交易額增速縮水一半？

　　艾瑞的在線度假的報告中，預估2014年攜程的在線旅游度假的市場占比約為18.7%，即79.8億。同比艾瑞2013年的在線度假報告，攜程在線旅游度假交易額約為65億，同比增長僅為22.7%。而根據(jù)攜程管理層在財報電話會議的公開信息，旅游度假打包產(chǎn)品的預訂量和購買人數(shù)，每個季度都有不錯的增長，達到同比50%。艾瑞的預測增速22.7%都不到攜程官方預測增速的50%一半。

　　疑點5.平臺交易的計算方法雙重標準？

　　目前多家OTA都已經(jīng)開展平臺或者代理業(yè)務，售賣其他旅行社的產(chǎn)品。比如途牛的自營產(chǎn)品不到20%。業(yè)界對平臺交易的核算方式是以平臺交易的合同簽署和服務的提供方來界定的。

　　與淘寶、去哪兒等不同，攜程、途牛等平臺交易均以自身資質(zhì)的旅行社為乙方與消費者簽署協(xié)議，并提供游前、游中和游后的服務，因此在計算平臺交易的雙方都以交易流水作為交易額核算。然而觀察艾瑞的報告可以發(fā)現(xiàn)，艾瑞在跟團游中，排除了攜程開放平臺部分的在線旅游度假交易規(guī)模。

　　多家OTA同時開展自營、平臺業(yè)務，將是未來競爭的焦點，如果要做對比，以平臺對平臺，或者以自營對自營是比較合理的。

　　疑點6.半跟團半自助游怎么算？

　　艾瑞將半跟團、半自助、目的地成團等產(chǎn)品算在自助游口徑下。這點與旅游法，行業(yè)標準，用戶感知不一致。旅游法在附則中指出，包價旅游是指旅行社預先安排行程，提供或者通過履行輔助人提供交通、住宿、餐飲、游覽、導游或者領隊等兩項以上的旅游服務。而半自助游無疑屬于包價旅游的一部分了，這也與行業(yè)標準一致。

　　行業(yè)在組織半跟團半自助游和目的地成團等團隊游客時，提供導游等團隊服務。另外從消費者角度出發(fā)，消費者也更習慣從跟團游的產(chǎn)品里尋找半跟團半自助和目的地成團的產(chǎn)品。

　　目前各家都在大力發(fā)展目的地成團、半自助等業(yè)務，這個問題應該進一步界定清晰，也有利于行業(yè)研究與統(tǒng)計分析。

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