從途牛接受京東5億美金投資，到攜程控股藝龍，再到驢媽媽拿到錦江投資，以及去哪兒先拒絕攜程收購、轉(zhuǎn)而接受銀湖集團(tuán)投資的大戲。最近如家又表示收到了聯(lián)名收購邀約，攜程和梁建章都在買方名單中，而且梁建章本身就是如家創(chuàng)始人之一。
整個(gè)資本生態(tài)中，攜程是比較引人注目的，因?yàn)檫@個(gè)金主一直的狀態(tài)都是，買了這家買那家，愿景是把所有具有競爭關(guān)系的小伙伴都貼上自家的標(biāo)簽，那么攜程的撒錢效果到底如何?
那些年攜程投過的公司
從2011年開始，攜程就開始在資本市場的動作了。先后投資了訂餐小秘書、松果網(wǎng)、太美旅行等，還聯(lián)合香港的永安旅游、臺灣的易游網(wǎng)成立了鴻鵠逸游。
在梁建章2013年重新執(zhí)掌攜程后，這個(gè)趨勢逐漸明確。當(dāng)年攜程還專門發(fā)行了8億美元的高級債券，James當(dāng)時(shí)給過解釋，說這筆資金的一個(gè)重要的用途就是“投資整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)鏈上的好公司”。
2013年，攜程投資了快捷酒店管家、蟬游記、易到用車、一嗨租車等。2014年宣布投資途風(fēng)、途牛、同程、世紀(jì)明德等。今年直接控股了老對手藝龍。到現(xiàn)在為止，除了莊辰超的去哪兒倔強(qiáng)地不肯歸順之外，四個(gè)上市OTA中兩個(gè)都或多或少可以算作攜程系，另一個(gè)實(shí)力選手同程正在籌備A股上市。
不過，買買買之余，金主攜程也是需要補(bǔ)給的。入股藝龍后不到一周，攜程就宣布獲得Priceline 2.5億美元的進(jìn)一步投資，至此Priceline共持有約10.5%的攜程總流通股。另外攜程還表示，會允許Priceline通過公開市場購買其一定數(shù)量的股份，Priceline持股比例可達(dá)到15%。
由于攜程和Priceline的資源合作從2012年就開始了，去年下半年P(guān)riceline也已經(jīng)持股攜程，所以最近這次增持應(yīng)該與合作關(guān)系不大，更多是為了充實(shí)糧庫和補(bǔ)充彈藥。
去哪兒的倔強(qiáng)價(jià)值幾何
在攜程的撒錢史上，去哪兒是個(gè)異類。收購的事情，據(jù)說兩家談了多年，去哪兒方面莊辰超一直不愿意把這個(gè)孩子給別人收養(yǎng)。盡管被收購的話，對高管們來說是很好的退休方式。
在去攜PK中，最重要的是酒店業(yè)務(wù)，雙方反復(fù)提到的也是間夜數(shù)。攜程大住宿部CEO孫茂華在采訪中曾說，全世界就沒有酒店業(yè)這么競爭激烈的行業(yè)。為啥捏，因?yàn)槔麧櫬矢邌h，毛利大概在15%左右，預(yù)付還要更高些。要知道度假那么高客單價(jià)的產(chǎn)品，毛利才是個(gè)位數(shù)。
話說回來，如果去哪兒也被攜程搞定了，起碼在線上鏈條里，從機(jī)酒、門票到旅游產(chǎn)品，攜程就掌握了絕對話語權(quán)。再加上攜程本身已經(jīng)參股的華住、如家等酒店集團(tuán)，這種優(yōu)勢很容易通過漢庭、如家、七天等在國內(nèi)頗有影響的連鎖酒店導(dǎo)入線下。所以說去哪兒的倔強(qiáng)對用戶來說倒真的是好事。
另外從市值上來看，去哪兒也是數(shù)量級和攜程最接近的，最有機(jī)會PK攜程的一家。按照上周的收盤價(jià)，攜程市值107.12億美金，去哪兒市值53.96億美金，途牛市值9.29億美金，藝龍市值6.44億美金。另外同程CEO吳志祥曾說過同程的預(yù)計(jì)募資額，在30到40億人民幣左右，按匯率折算下來在4.8-6.45億美金。
最后順嘴提一句，去哪兒2005年上線的時(shí)候，攜程已經(jīng)登陸納斯達(dá)克快兩年了，發(fā)展速度也是要考慮的一點(diǎn)。
霸主控制了多大的話語權(quán)
從細(xì)分領(lǐng)域來看，攜程目前的布局包括機(jī)票、酒店、門票、度假、用車、攻略、游學(xué)等，基本涵蓋了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。具體來說，在自身擅長的機(jī)酒領(lǐng)域搞定了競爭對手藝龍，在門票領(lǐng)域收編同程結(jié)束了“雙程大戰(zhàn)”，在不算領(lǐng)先又是未來熱門的度假領(lǐng)域又手握途牛、同程兩個(gè)重兵。
事實(shí)上，對于攜程是否涉嫌壟斷的討論，在投資藝龍的消息傳出時(shí)就一直都有。不過由于今年那些神奇的合并案，比如58趕集、滴滴快的，群眾對反壟斷的概念已經(jīng)難以把握了。
壟斷不壟斷，這個(gè)事情主要是關(guān)乎話語權(quán)和定價(jià)權(quán)。對旅游行業(yè)來說，筆者覺得要稍微復(fù)雜一點(diǎn)，要分線上和線下來看。
從行業(yè)整體來看，線上的滲透率依然不算高。根據(jù)前幾天采訪途牛CEO于敦德時(shí)候他說的數(shù)據(jù)，休閑游的市場滲透率在10%左右，機(jī)酒則30%左右。雖然線下企業(yè)需要渠道，但線上企業(yè)還沒有手握完全的議價(jià)權(quán)。從這個(gè)角度來說，壟斷說似乎不太成立。
但如果單從線上的角度來說，攜程和藝龍加起來的份額已經(jīng)達(dá)到60%以上。最后整理幾位專家在公開報(bào)道中的觀點(diǎn),看官們自行取舍感知。
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院院長鞠建東認(rèn)為，在“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，在線旅游的線上線下是否屬于同一個(gè)市場，邊界并不清晰。
前智基創(chuàng)投管理合伙人呂強(qiáng)認(rèn)為，雖然攜程短期內(nèi)可能會背負(fù)一定財(cái)務(wù)壓力，但長遠(yuǎn)來看合并后市場份額、利潤率都會提高。
勁旅CEO魏長仁認(rèn)為，攜程的4億花得值。因?yàn)槭召徍髷y程是藝龍?jiān)捳Z權(quán)最大的一方，可以左右藝龍大小事情。這無疑就是攜程想要的。
中國人民大學(xué)法學(xué)院副院長楊東認(rèn)為，這起收購案會進(jìn)一步鞏固攜程及藝龍的優(yōu)勢地位，使二者在與酒店議價(jià)時(shí)更為強(qiáng)勢，如果酒店不能承受壓力，價(jià)格有可能轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上。
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