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　　主流旅游上市企業營收增速及凈利潤一覽

　　4家企業營收增速破100% 三湘印象領銜破1000%

　　根據勁旅研究院不完全統計，38家旅游企業中，有25家營收保持正增長，其中四家企業增速破100%，三湘印象業績猛漲，營收增速較2015年同比增長了1190.63%;首旅酒店、北京文化、北部灣旅等三家企業增幅也超過100%，其中首旅酒店增速為389.4%、北京文化增速為165.2%、北部灣旅152.5%。

　　13家上市旅企營收增速負增長 海航創新-72%墊底

　　麗江旅游、嶺南控股、峨眉山A、中青旅在內的13家企業營收增負呈現出負增長，其中海航創新領銜，增速為-72%，麗江旅游、嶺南控股、峨眉山A、中青旅、金沙中國有限公司、桂林旅游、長白山、香港中旅、張家界、華天酒店、西藏旅游、號百控股等企業均有不同程度下降。

　　13家上市旅企盈利破億　國旅、華僑城成一梯隊“猛賺”

　　通過對30家主板上市旅游企業凈利潤的梳理發現，2016年實現盈利的旅游企業有24家，其中13家企業盈利破億，2家破10億。具體來看，華僑城A2016年獲得凈利潤6888.42百萬人民幣，中國國旅獲得凈利潤1808.19百萬人民幣，這兩家也憑借靚麗的數據成為第一梯隊，并和第二梯度保持著一定的距離和優勢。宋城演藝、錦江股份、北京文化、中青旅、黃山旅游、麗江旅游、眾信旅游、凱撒旅游、首旅股份、峨眉山A以及北部灣旅等企業凈利潤也破億。

　　6家企業陷入虧損 華天酒店-288.55百萬元居首

　　處于虧損狀態的旅游上市企業有6家，其中華天酒店虧損最為嚴重，2016年凈利潤為-288.55百萬元;大東海A、三特索道、西藏旅游、國旅聯合以及海航創新等企業利潤也都有不同程度虧損。相較于上述企業而言，旅游上市企業在盈利方面呈現冰火兩重天態勢。

　　投資并購成業績增長主因

　　透過各家發布的財報，投資并購成為促進營收增長的重要原因。以增速超100%前4家上市旅企來說，2016年5 月，三湘印象成功收購了觀印象藝術發展有限公司100%股權，后者在報告期內實現了一定規模的收入和利潤，從而有效提升了三湘印象的盈利能力;首旅酒店也在財報中披露，2016年4月首旅酒店順利完成重大現金及發行股份購買如家酒店集團，業務規模及盈利能力較上年有較大提升，酒店主業更加突出。

　　根據北京文化發布的財報，北京文化在2016年度因并購北京世紀伙伴文化傳媒有限公司和浙江星河文化經紀有限公司兩家子公司，營業收入較上年同期增加較多;北部灣旅在提到2016財年公司業務快速增長的原因時也表示，公司新投資運營的新智認知、渤海長通、龍虎山等新項目并表是主要原因之一。

　　虧損企業“各有難念的經”

　　陷入虧損的企業則是家家有本難念的經。以虧損最大的華天酒店來說，縱觀其2014-2016年財報，除2015年因對紫東閣華天100%股權轉讓實現盈利外，凈利潤一直處于虧損狀態。深究其原因，有分析指出，在酒店市場環境嚴峻、競爭加劇的情況下，老牌酒店品牌華天酒店積極尋求轉型實行混改，并引入華信恒源成為其第二大股東，然而混改效果并不理想，延伸業務沒有取得預期的結果。

　　與華天酒店處境相似的還有大東海A，同樣作為酒店類上市企業，大東海A已經連續兩年虧損，并于2017年再度面臨ST危機，積極尋求有效的轉型之路已經成為這類企業所面臨的頭等大事。

　　三特索道對于虧損的原因歸結為處于建設期和市場培育期的項目持續虧損，且有項目受環境和處置資產影響，虧損較大。

　　西藏旅游則因其特殊的環境因素將虧損原因受到尼泊爾地震影響部分口岸被迫關閉以及延遲開放影響到客源，以及“兩限一警”政策影響，降低了游客游覽體驗。

　　海航創新則是陷入了與九龍山景區相關訴訟之中，公司主要資產處于被法院凍結狀態，導致公司主要經營活動受到較大影響。且九龍山原實際控制人控制的景區物業公司對公司景區對外招商及開發運作進行暴力阻擾，使得景區的業務開展不力，并對資產處置等相關交易產生影響。

　　進出有序各有所謀

　　通過梳理發現，旅游市場雖然是座金礦，但也不是只進不出，有企業選擇入局，也有企業選擇退出或淡化旅游業務，另謀出路。

　　新入局者如三湘印象，以房地產開發與經營為主業的三湘印象2016年5月完成收購觀印象藝術發展有限公司100%股權，成功新增文化旅游演藝類業務，開啟了“文化+地產”協同發展的業務格局，向旅游演藝市場邁進，并加速布局，在收購不到半年時間里，觀印象實現《最憶韶山沖》、《歸來三峽》、《歸來遵義·長征之路》等新簽約項目 3 個;實現 G20 版《最憶是杭州》、“一帶一路”《又見敦煌》等公演項目 2 個。

　　三湘印象表示，公司在確立“文化+地產”發展戰略后，加快業務轉型，加大文化投入，出售了上海中鷹置業有限公司 99%股權，進行地產類資產剝離，投資 3 億元成立上海三湘文化發展有限公司，建立文化專業團隊，未來，公司將充分利用兩大業務板塊所形成的市場和品牌的影響力，充分融合滲透，實現公司業績的穩定持續增長。

　　退出旅游行業者，如此次未進榜單的世紀游輪，2016年實施重組上市，原本冠達游輪的100%股權完成過戶，取而代之的業務變為移動游戲，不在與旅游行業相關;此外，北京文化、國旅聯合等旅游企業也都在積極尋求轉型，旅游相關業務占比在不斷弱化。

　　其中，北京文化主營業務已由原有的旅游業務逐漸轉型為涵蓋電影、電視劇、藝人經紀、綜藝、新媒體及旅游文化的全產業鏈文化集團，根據財報披露，2016年旅游業務在北京文化營收占比已經降到13.31%，而這一占比在2015年時為43.98%。

　　國旅聯合也在尋求自己的轉型之道，雖然仍在經營溫泉度假酒店等旅游相關業務，單其已經將發展方向轉為戶外文體娛樂，圍繞體育+做產業開發和布局，并表示當下體育+休閑旅游和文娛產業已經有了明確的商業盈利模式，國旅聯合將加大對這些產業的投入，實現企業的利潤增長。

　　資本杠桿得到企業更有效運用

　　對于未來發展戰略，加速資本運作成為各家旅游上市企業的共同心聲。2016年實現盈利過億的13家企業中，在談及未來發展趨勢或發展策略時提到資本運作的有8家之多。

　　中國國旅就表示要加快投資并購步伐，加速擴大企業發展規模。旅游零售業務要通過引進跨國投資并購團隊，充分運用投資、合作、并購重組等資本運作方式，積極接洽具有采購優勢和渠道優勢的國際免稅運營商，尋求并購機會。

　　中青旅、眾信旅游、凱撒旅游等旅行企業均表示，隨著旅游企業間投資并購，股權合作等形式的不斷增多，旅游行業已經進入以產業并購整合資源的重要階段，2017年通過資本運作等形式加速布局產業資源將會提速;此外，黃山旅游、麗江旅游、北部灣旅也表示將會通過投資新建、并購、資產整合或合作開發等形式，來實現公司持續快速發展，未來行業兼并重組也將提速。