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　　根據巨潮資訊網的財報數據顯示，上半年，7家上市旅行社企業(yè)中僅香港中旅營收有所下降、凱撒旅游凈利潤下滑，其余業(yè)績均有所增長。據國家發(fā)改委公布的數據顯示，2018 年上半年，我國國內旅游人次和出境游人次均實現同比兩位數增長，受此影響，7家企業(yè)營業(yè)總收入為409.37億元，平均凈利潤增幅為16.46%，這一數字在去年同期為5.69%。

　　傳統業(yè)務增長緩慢，6家企業(yè)增長不足15%

　　上半年，僅兩家旅行社企業(yè)出現負增長的業(yè)績。其中，凱撒旅游凈利潤下降超四成，香港中旅營收同比下降12%。根據兩家財報披露的原因，凱撒旅游稱凈利潤下降主要是受到金融資產投資收益下降影響，投資收益從去年的5905.59萬元下降至虧損557.49萬元，同比下降109%，據查詢2017年上半年凱撒旅游凈利潤同比大增109%。香港中旅則是因為物業(yè)項目出售后，收入減少導致營收下降，均不是受到旅行社業(yè)務大幅下跌影響。

　　延續(xù)2017年的態(tài)勢，傳統旅行社業(yè)務增長緩慢。根據財報，有6家企業(yè)旅行社業(yè)務營收增長不足15%，與之形成對比的是其中國內旅游收入增長較快。2018年上半年，凱撒旅游旅游服務營收同比增長9.54%，其中批發(fā)業(yè)務同比下降8.46%，中青旅、中國國旅的旅游產品服務營收分別同比增長11.69%、4.19%，均不足15%。對此，北京聯合大學旅游產業(yè)研究所所長張金山對記者表示，近些年伴隨著自駕游和自由行的快速發(fā)展，傳統旅行社組織的包價旅游產品已經出現明顯式微的態(tài)勢，旅行社傳統業(yè)務也就增長緩慢。

　　不過，營收中的國內旅游收入一直保持旺盛的增長態(tài)勢，眾信旅游上半年的國內旅游業(yè)務收入同比增長將近50% 。據文化和旅游部公布的報告顯示，上半年國內旅游市場穩(wěn)定增長，國內旅游人次和收入比上年同期分別增長11.4%和12.5%，入境旅游人次同比下降0.4%。張金山稱，我國的國內旅游市場已經是全球最大的國內旅游市場，尤其是這兩年國內旅游經濟效益有明顯的提升。

　　定制團、半自由行產品成新利潤增長點

　　尋求新利潤增長點成為行業(yè)的整體趨勢。比如，中國國旅仍然繼續(xù)發(fā)力免稅品業(yè)務，2018年上半年，中國國旅成功收購日上免稅行(上海)有限公司 51% 股權。相比實現凈利潤3065.79萬元的旅行社業(yè)務子公司國旅總社，新收購的日上上海在上半年就為中國國旅貢獻了2.15億元的凈利潤。7月，中國國旅中選上海虹橋國際機場和浦東國際機場7年免稅經營權，可以預見將進一步擴大免稅業(yè)務版圖。

　　隨著自由行和定制游的興起，上半年行業(yè)出現了不少定制團、主題團的產品，比如中青旅“私家團”、眾信旅游“一家一 團”，凱撒旅游推定制游品牌“明智優(yōu)選”，尤其是受世界杯影響的“旅游+體育”專項旅游增加，觀賽游產品增多。張金山表示，個性化、主體化、團隊人次小型化等為特征的定制旅游產品更加有針對性，客單價和毛利率更高，已經成為很多旅游企業(yè)重要的利潤增長點。

　　除此以外，包括簽證、門票等自由行單品也成為旅行社的新盈利點。報告期內，中青旅遨游網在財報中稱，簽證業(yè)務和機票、酒店、當地玩樂等單品業(yè)務營收大幅增長，虧損繼續(xù)縮減。

　　中西部營收增速快，二三線城市市場崛起

　　在分地區(qū)收入中，中西部地區(qū)營收增長速度遠遠高于北京大區(qū)，尤其是出境游產品收入迅速增長。根據財報，主營出境游產品的眾信旅游東北大區(qū)、華中大區(qū)營收同比增長分別為46.86%、29.64%，遠高于北京大區(qū)的10.68%，凱撒旅游西南地區(qū)營收同比增長109.71%，而華東地區(qū)卻同比下降13.88%。

　　張金山表示，中國旅游已經進入大眾旅游時代，旅游消費彈性不斷降低，越來越多的人選擇旅游作為休閑首選。同時，隨著二三線城市國際航線、簽證服務中心的新增和加密，二三線城市游客不需要再前往大城市辦理簽證和出發(fā)，這些地區(qū)的出境旅游人數增速高于已經出境游市場相對成熟的一線城市。 3月，原國家旅游局新批準78家旅行社經營出境業(yè)務，多家三四線城市旅行社入局境外旅游市場。根據中國旅游研究院發(fā)布的《中國出境旅游發(fā)展年度報告2018》，中西部地區(qū)與二三四線城市市場活躍度正在進一步上升，比如西安、長沙，并建議旅游相關企業(yè)延伸產業(yè)鏈條。

　　■ 典型企業(yè)

　　騰邦國際

　　投資并購后面臨整合難題

　　上半年，騰邦國際的營收和凈利潤的增長分別達81.94%和39.73%，尤其是營收增長達到8成以上，在7家企業(yè)中較為亮眼。不過，與營收同時增長的是營業(yè)成本也同比增加88.79%，騰邦國際表示均是旅游業(yè)務發(fā)展需要所致。

　　起步于機票業(yè)務的騰邦國際在近幾年來通過投資并購旅行社批發(fā)商，切入出境游市場。上半年，騰邦國際進一步對出境游批發(fā)商喜游國旅進行收購，取得喜游國旅的控股權并將其納入并表范圍。騰邦國際2017年投資的俄羅斯航空公司等在2018年也貢獻收入，并計劃落地更多線下門店。不過，目前其營收規(guī)模還遠遠低于中青旅、眾信等頭部企業(yè)，門店入局也相對滯后，未來將并購企業(yè)如何整合是關鍵。

　　騰邦國際以“買買買”的邏輯加強的目的地資源控制，在行業(yè)內也已成趨勢。除常規(guī)的旅游業(yè)務，不少旅行社企業(yè)想利用現有的流量獲得更多的上游收益，將目的地端培養(yǎng)為公司新的利潤增長點，同時促進全產業(yè)鏈的發(fā)展。

　　西安旅游

　　主業(yè)連續(xù)4年虧損

　　西安旅游雖業(yè)績有所提振，但仍然延續(xù)了2017年凈利潤虧損的局面，成為2018年上半年的旅行社板塊上市企業(yè)中，唯一凈利潤虧損的企業(yè)。根據報告顯示,2018年上半年營收增長主要來自旅行社收入。

　　西安旅游旗下旅行社經營基本全部在西安商圈內，承擔的多是地接社身份。據21世紀經濟研究院的數據顯示，今年上半年西安游客數量和旅游業(yè)總收入增幅較去年同期分別增長了45.36%和56.32%。西安旅游業(yè)的發(fā)展推動了當地旅游企業(yè)的業(yè)績增長，但對西安旅游影響有限。

　　西安旅游作為地方國企，前幾年依靠理財收益和賣地收入支撐業(yè)績，主營業(yè)務長期虧損。財報中，西安旅游曾多次表示公司正在轉型提升，開創(chuàng)多業(yè)態(tài)經營，但在2016年和2017年，兩次收購廣告?zhèn)髅筋惞�司都以失敗告終。對其而言，面對發(fā)展向好的西部旅游市場，還未打通線上渠道，主業(yè)持續(xù)虧損，亟待尋求轉型。