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【數(shù)據(jù)】騰邦溢價并購欣欣旅游估值增48倍

文旅界文章來源：每日經(jīng)濟新聞 2014.10.27 09:13 閱讀量：74360

公告顯示，欣欣旅游2013年和2014年1~8月的營收分別為1307萬元、1130萬元；凈利潤分別為252萬元、152萬元；凈資產(chǎn)分別為473萬元、626萬元。同時，欣欣旅游作出業(yè)績承諾，2015年~2017年的扣非凈利潤分別不低于470萬元、2640萬元、4900萬元。

　　騰邦國際（300178，前收盤價21.96元）10月27日發(fā)布公告，公司擬通過子公司上海騰邦收購廈門隆領(lǐng)投資合伙企業(yè) （有限合伙）（以下簡稱隆領(lǐng)投資）持有的廈門欣欣信息有限公司（以下簡稱欣欣旅游）12%股權(quán)。

　　同時，騰邦國際出資1億元設(shè)立騰邦梧桐在線旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，基金出資1.59億收購隆領(lǐng)投資、張立持有的欣欣旅游股權(quán)，收購完成后，基金將持有欣欣旅游53%股權(quán)。公司股票于2014年今日（10月27日）開市起復牌。值得注意的是，采用收益法評估后的欣欣旅游凈資產(chǎn)，較賬面價值增值4868%。

　　變更超募資金收購股

　　騰邦國際公告顯示，公司擬通過全資子公司上海滕邦航空服務(wù)有限公司（以下簡稱上海滕邦）將此前收購上海普匯航空60%股權(quán)項目的超募資金，變更為收購隆領(lǐng)投資持有的欣欣旅游股權(quán)，擬改變用途的超募資金總額為3531.60萬元。收購的隆領(lǐng)投資持有的欣欣旅游12%股權(quán)，作價3600萬元，其中68.40萬元由上海騰邦使用自有資金支付。

　　同時，騰邦國際擬出資1億元參與設(shè)立“騰邦梧桐在線旅游產(chǎn)業(yè)投資基金”，公司作為有限合伙人承擔有限責任，并由深圳市騰邦梧桐投資擔任基金管理人。該基金成立后將出資1.59億元，收購隆領(lǐng)投資持有的欣欣旅游48%股權(quán)，收購張立持有的欣欣旅游5%股權(quán)，收購完成后，騰邦梧桐在線旅游產(chǎn)業(yè)投資基金將持有欣欣旅游53%股權(quán)。

　　公告顯示，欣欣旅游股權(quán)結(jié)構(gòu)在收購前，隆領(lǐng)投資出資250萬元，占比75%，張立出資50萬元，占比15%，賴潤星出資33.33萬元，占比10%。本次交易完成后，騰邦梧桐在線旅游以出資176.66萬元，股權(quán)占比53%，隆領(lǐng)投資出資50萬，股權(quán)占比15%，上海騰邦出資40萬，占比12%，張力和賴潤星分別出資33.33萬，占比10%。目前，蔡文勝先生為隆領(lǐng)投資的實際控制人，并通過隆領(lǐng)投資控制欣欣旅游75%股權(quán)，故其亦為欣欣旅游的實際控制人。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，騰邦國際與騰邦梧桐在線旅游基金約定，在欣欣旅游完成業(yè)績承諾的條件下，騰邦國際擁有騰邦梧桐在線旅游產(chǎn)業(yè)投資基金所持欣欣旅游股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)。

　　欣欣旅游估值增48倍

　　欣欣旅游是一家專注于幫助旅游企業(yè)實現(xiàn)在線化，面向旅游行業(yè)提供旅游信息化整體解決方案的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開發(fā)公司。其旗下主要運營旅游B2C平臺系統(tǒng) “欣欣旅游”、旅游B2b平臺系統(tǒng)“欣旅通”。通過兩大平臺打通旅游供應(yīng)鏈，欣欣旅游構(gòu)建成國內(nèi)唯一實現(xiàn)集網(wǎng)上商鋪、在線收客、同業(yè)采購分銷于一體的B2b2C平臺。

　　值得注意的是，以2014年8月31日為評估基準日，如果采用基礎(chǔ)資產(chǎn)法評估后的欣欣旅游凈資產(chǎn)為623.50萬元，較賬面價值增值-0.46%，采用收益法評估后的欣欣旅游凈資產(chǎn)，較賬面價值增值4868%。結(jié)合本次評估目的及評估對象的特點，資產(chǎn)評估機構(gòu)以收益法評估值作為欣欣旅游股東全部權(quán)益價值。

　　記者注意到，雙方在欣欣旅游2015年~2017年業(yè)績目標均達成的前提下，隆領(lǐng)投資有權(quán)要求投資方在2018年12月31日前，以2017年扣非后凈利潤的13倍受讓所持有公司剩余股權(quán)；如果欣欣旅游在2019年6月30日前未能成功首次公開發(fā)行股票，則張立有權(quán)要求騰邦國際以市場公允價格購買其所持欣欣旅游股權(quán)；賴潤星及核心團隊在2021年12月31日之后具有該等請求權(quán)。

　　根據(jù)預(yù)測，中國在線旅游市場交易額2020年將達約9325億元，較2013年增長2.7倍，2013年~2020年復合凈資產(chǎn)收益率（CAGR）將達20.5%，在線滲透率將提升至14.7%。

　　同時，騰邦國際發(fā)布2014年三季報，公司實現(xiàn)營收1.12億，同比增長30.98%；歸屬上市公司的凈利潤為3594元，比去年同期增長70.77%。

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