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IPO出“鬧劇” 眾信旅游自降“身價”

文旅界 2014.01.15 10:55 閱讀量：72813

【摘要】眾信旅游公告顯示，公司首次發(fā)行A股的發(fā)行價格確定為23.15元/股，對應市盈率為22.05倍。有分析師指出，此次發(fā)行價格低于預期。23.15元/股對應……

　　【摘要】眾信旅游公告顯示，公司首次發(fā)行A股的發(fā)行價格確定為23.15元/股，對應市盈率為22.05倍。有分析師指出，此次發(fā)行價格低于預期。23.15元/股對應的2012年攤薄后市盈率為22.05 倍，低于行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率38.32倍。

“價高者出局，價低者入圍”成史上最奇葩案例，新股發(fā)行成鬧劇

　　在奧賽康因發(fā)行定價過高而被暫緩發(fā)行后，IPO風向立馬大拐彎。將于今日申購的多只新股紛紛自降“身價”，尤其是眾信旅游剔除了96%高報價，發(fā)行市盈率低于行業(yè)平均四成。“價高者出局，價低者入圍，這真是IPO史上最奇葩案例”，有業(yè)內(nèi)人士評價說，現(xiàn)在的新股發(fā)行硬生生地被搞成了鬧劇：一會兒報最高，一會兒剔除最高;一會兒開閘，一會兒暫緩，中間還有幾次半夜雞叫……

　　IPO奇葩

　　眾信旅游打折發(fā)行，96%高報價被剔除

　　眾信旅游公告顯示，公司首次發(fā)行A股的發(fā)行價格確定為23.15元/股，對應市盈率為22.05倍。有分析師指出，此次發(fā)行價格低于預期。23.15元/股對應的2012年攤薄后市盈率為22.05 倍，低于行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率38.32倍。眾信旅游同時公告稱，參與本次網(wǎng)下初步詢價的投資者為614家，申報總量為305110萬股。其中深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司報價最高，報價58.8元，與最低14元報價相差3.2倍。發(fā)行人和承銷商根據(jù)網(wǎng)下投資者的報價情況，經(jīng)過協(xié)商一致決定將報價為31.80元及以上的報價作為剔除的最高報價部分，對應剔除的申報量為293910萬股，占本次初步詢價申報總量的96.33%。

　　在此之前的1月10日，奧賽康在臨門一腳即將啟動申購的情況下，因發(fā)行定價過高而暫緩發(fā)行。奧賽康的保薦機構(gòu)和承銷商僅剔除了12.23%的最高報價，其確定的發(fā)行市盈率大幅高于行業(yè)平均。而眾信旅游的發(fā)行價則大打折扣，與奧賽康儼然一個天上一個地下。

　　記者了解到，證監(jiān)會發(fā)布《關于加強新股發(fā)行監(jiān)管的措施》后已產(chǎn)生連鎖反應，除了眾信旅游，多家公司紛紛開始緊急調(diào)整發(fā)行價，如貴人鳥、博騰股份、匯中股份、揚杰科技、鵬翎股份等。其中貴人鳥確定的發(fā)行價是10.6元，對應市盈率僅為12.89倍，低于最近一個月行業(yè)靜態(tài)平均市盈率17.11倍。

　　股民質(zhì)疑

　　頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，新股發(fā)行成了鬧劇

　　昨天，此種IPO風向大拐彎立即成為市場熱議的話題。有業(yè)內(nèi)人士分析，這種主動壓價不排除受到證監(jiān)會窗口指導的影響，但這明顯與市場化背道而馳。新政的出臺可以控制發(fā)行價和市盈率，意味著IPO新政又重回價格管制舊途。有股民質(zhì)疑指出，“這是外科鋸箭法，還是夾板治羅鍋?IPO重啟出師不利，監(jiān)管部門就慌了手腳，亂了方寸? 頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳，進退失據(jù)，動輒得咎”。微博認證為“壹私募網(wǎng)研究中心”則直言：股市原本出臺的任何政策都是嚴謹而理性的，但現(xiàn)在的新股發(fā)行，硬生生地被搞成了鬧劇。一會報最高，一會剔除最高，一會開閘，一會暫緩，中間還幾次半夜雞叫。

　　知名職業(yè)投資人揚韜指出，真是滑稽的市場行為。都想賣高價，價高者得也是市場慣例，但是咱們這里偏偏不是這樣，高達96%的高報價者直接被踢出局，報價最低的4%獲勝。

　　對于新股自降“身價”，有股民認為，或許是出于趕緊申購上市的目的。但像眾信旅游剔除了96%以上的網(wǎng)下高報價者，它傻嗎?它是好心嗎?非也，細看一下，新項目募資僅1.5億，而老股東轉(zhuǎn)讓獲得資金1.8億，直接套利到手再說。另有股民調(diào)侃稱，“IPO出現(xiàn)價低者得的吊詭現(xiàn)象，市場的智商下限再次刷新。我決定把自己的智商剔除96%來適應這個市場”。

　　市場影響

　　新股發(fā)行價被動下調(diào)，上市后或遭爆炒

　　“在新的監(jiān)管政策下，高市盈率發(fā)行的局面應該會有所改善，眾多新股會掉頭向行業(yè)平均市盈率下方靠攏。像眾信旅游這個做法如果成為慣例，新股發(fā)行價會下來。不過，一級市場發(fā)行價下來了，誰又能擔保二級市場上不會爆炒新股呢?”昨天，有證券分析師稱，而一旦新股上市首日爆炒，或許又會倒逼管理層修改規(guī)則。

　　眾信旅游招股書顯示，該公司是出境旅游專業(yè)運營商，主要從事出境旅游的批發(fā)、零售業(yè)務，以及商務會獎旅游業(yè)務。數(shù)據(jù)顯示，受益于出境旅游需求的日益旺盛，近三年的主營收入、凈利潤的復合增長率在40%左右。多位分析師此前表示，市場對該公司基本認可，成長性很好，機構(gòu)認購意愿比較強。另有買方分析師也表示，該公司所處行業(yè)比較好。一些業(yè)內(nèi)人士擔心，發(fā)行人和大股東“主動”讓利并非市場博弈的結(jié)果。眾信旅游現(xiàn)在的發(fā)行價格，都到“腳掌”了，掛牌上市后難逃爆炒。從這個角度說，這些新股上市初破發(fā)的幾率為零,新股上市前幾日或許會出現(xiàn)連拉漲停的交易奇觀。

　　新股發(fā)行價下降，對于二級市場會帶來怎樣的影響?有業(yè)內(nèi)人士指出，盡管昨天A股市場出現(xiàn)了一定的反彈，但將新股壓在地板價批量發(fā)行，人為制造新股不敗的預期，必然導致場內(nèi)資金撤出現(xiàn)有股票去打新。IPO未必會讓股指下跌，但低價批量發(fā)行一定會引發(fā)股指下跌，不是因IPO抽走了多少資金，而是巨額凍結(jié)資金囤在一級市場博無風險收益。

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